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曾經(jīng)的垃圾股股價(jià)跌到一定程度就很難再跌，因?yàn)樗冀K有個(gè)殼價(jià)值存在，再爛的股票都會(huì)因?yàn)檫@個(gè)預(yù)期而存在一定的投機(jī)價(jià)值，但目前隨著北交所的設(shè)立，擬上市企業(yè)的融資通道已經(jīng)十分暢通，而且更加便利，選擇借殼上市的企業(yè)會(huì)越來(lái)越少，因此殼股的價(jià)值也會(huì)越來(lái)越低，投資者要遠(yuǎn)離這些殼資源。

所謂的殼股，通常包括ST股以及那些缺乏可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的股票，按照正常邏輯分析，這些公司已經(jīng)很難給投資者帶來(lái)持續(xù)的投資回報(bào)，投資者持有殼股股票的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很大，對(duì)于價(jià)值投資者而言，殼股其實(shí)就是垃圾股的代名詞，因?yàn)檫@些殼股不會(huì)給投資者帶來(lái)任何穩(wěn)定的投資收益，它們擁有的只是可有可無(wú)的投機(jī)炒作預(yù)期。

歷史上殼資源曾出現(xiàn)過(guò)多次炒作行情，但是這都不是對(duì)現(xiàn)有殼股價(jià)值的認(rèn)同，而是投資者寄希望于新的重組方進(jìn)場(chǎng)對(duì)原有的殼股進(jìn)行資產(chǎn)重組，以便獲得股價(jià)的上漲，從而讓投資者從中盈利。也就是說(shuō)，殼股本身并不具備投資價(jià)值，它們的價(jià)值高低取決于重組預(yù)期以及重組成功概率的高低。

但是，隨著A股市場(chǎng)越發(fā)成熟，借殼上市開(kāi)始變得少見(jiàn)，其中根本的差異在于新股IPO的難易程度。過(guò)去的A股，新股上市需要排很長(zhǎng)時(shí)間的隊(duì)，平均排隊(duì)時(shí)間在1-3年之間，如此長(zhǎng)時(shí)間的等待讓部分公司望而卻步，從而退而求其次選擇了借殼上市，有需求自然有市場(chǎng)，殼資源的價(jià)格也就反映出了這種借殼的供求關(guān)系，而殼資源的價(jià)格，正是殼股的股價(jià)。

注冊(cè)制之后，公司上市的效率大幅提高，上市門(mén)檻也相對(duì)有所降低，殼資源的炒作已經(jīng)出現(xiàn)一定的降溫，現(xiàn)在北交所的出現(xiàn)，更是進(jìn)一步提高了擬上市公司的融資效率，所以本欄說(shuō)，未來(lái)的重組方將會(huì)越來(lái)越少，而等待重組的殼股票卻越來(lái)越多，那么殼資源的價(jià)格也會(huì)越來(lái)越低。

本欄認(rèn)為，殼股的真實(shí)價(jià)值遠(yuǎn)比投資者理解的更低，所以投資者的最佳投資策略就是遠(yuǎn)離殼股，雖然極個(gè)別的殼股可能會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)重組而股價(jià)大幅上漲，但是這是絕對(duì)的小概率事件，在大量的殼資源之中，能夠?yàn)貘f變鳳凰的公司鳳毛麟角。

投資者除了要回避殼股外，還要回避準(zhǔn)ST股票，即那些出現(xiàn)連續(xù)業(yè)績(jī)虧損、主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一定問(wèn)題的公司，如果它們的股價(jià)持續(xù)走低，而且一季報(bào)、半年報(bào)的業(yè)績(jī)也都沒(méi)有扭虧的跡象，投資者就應(yīng)該要小心它們的年報(bào)業(yè)績(jī)也會(huì)不理想，尤其是股價(jià)下跌至每股凈資產(chǎn)之下的很多公司，投資者要小心它們可能會(huì)在第二年大幅計(jì)提所有可以計(jì)提的資產(chǎn)減值，以便把虧損全部做在第二年，給第三年的扭虧創(chuàng)造良好的條件。真到那個(gè)時(shí)候，第二年年報(bào)公布時(shí)，公司大概率會(huì)讓投資者踩雷，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也不可小視。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))