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伍超群陷入發(fā)展困局 千禾味業(yè)急速擴(kuò)張之下股價暴跌
發(fā)布日期: 2021-09-07 09:00:22 來源: 長江商報

伍超群,仿如其名,遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到超越同行站上巔峰時刻。

獸醫(yī)專業(yè)畢業(yè)的伍超群,靠養(yǎng)殖賺得人生第一桶金后,邀兄長一起創(chuàng)業(yè)。從食品添加劑到醬油、醋,25年間,伍超群實(shí)際控制的千禾味業(yè)(603027.SH)迅速崛起,成為中國醬油行業(yè)老三。

在中國調(diào)味品市場,海天醬油是巨人般存在,難以望其項背。深圳寶能集團(tuán)掌門人姚振華實(shí)際控制的中炬高新緊緊追趕,也只能屈居老二。

伍超群是如何成為老三的呢?錯位發(fā)展!

精明的伍超群將千禾味業(yè)打造成“高端醬油”的代名詞,在零添加、無防腐劑、健康等概念下實(shí)現(xiàn)熱銷。伍超群因此打下了自己的一片江山。

然而,伍超群陷入了發(fā)展困局。去年以來,千禾味業(yè)大舉擴(kuò)產(chǎn),試圖實(shí)施大規(guī)模擴(kuò)張計劃,輔之以大規(guī)模營銷。

或許,讓伍超群自己也未料到的是,今年上半年,公司業(yè)績劇降。千禾味業(yè)股票遭投資者用腳投票,市值僅137億元,蒸發(fā)了約273億元。

錯位發(fā)展打下一片天地

伍超群的人生沒有轟轟烈烈,但不乏勵志故事。

1969年,伍超群出生于四川眉山,1986年,畢業(yè)于華南農(nóng)業(yè)大學(xué)獸醫(yī)專業(yè)。畢業(yè)后,雖然獲得了鐵飯碗,但伍超群對獸醫(yī)工作興趣不大。

至于伍超群是如何賺得的人生第一桶金,至今仍未見公開披露。一致的消息是,伍超群通過搞養(yǎng)殖賺了日后創(chuàng)業(yè)的資本。

1996年,大學(xué)畢業(yè)后的第十年,伍超群開啟了人生創(chuàng)業(yè)之旅。這一年年初,伍超群邀請兄長伍學(xué)明一起創(chuàng)立恒泰實(shí)業(yè)。這一年,伍超群27歲,伍學(xué)明43歲。

創(chuàng)業(yè)之初,恒泰實(shí)業(yè)從事食品添加劑生產(chǎn),產(chǎn)品主要是焦糖色添加劑。短短幾年,伍超群創(chuàng)立的“恒泰”品牌成了中國馳名商標(biāo)。

伍超群也初獲成功,在周圍人眼中,他是一名成功的企業(yè)家。他自己也嘗到了成功的喜悅,信心和膽子也逐漸大了。

2001年,是伍超群產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn),也是其人生轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年,伍超群實(shí)施首次產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張計劃。

恒泰實(shí)業(yè)向產(chǎn)業(yè)下游拓展,開始從事醬油、食醋等調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。當(dāng)時,恒泰實(shí)業(yè)生產(chǎn)的焦糖色供應(yīng)給海天味業(yè)等知名企業(yè)。

伍超群的產(chǎn)業(yè)拓展計劃成功了。10年的2011年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.03億元、歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)0.47億元,成為一家中小型調(diào)味品企業(yè)。

也就是從此時開始,伍超群有了新的夢想,那就是推動公司進(jìn)入資本市場,借助資本力量做大做強(qiáng)。2012年,公司改制,并更名為千禾味業(yè)。

2016年3月7日,千禾味業(yè)成功闖關(guān)IPO,登陸上海證券交易所。

20年創(chuàng)業(yè),伍超群一躍成為上市公司實(shí)際控制人、董事長。

上市之初,伍超群持有千禾味業(yè)44.34%股權(quán)。上市10個交易日后的3月18日,千禾味業(yè)的股價從發(fā)行價9.19元/股漲至29.21元/股,累計漲幅為217.85%。此時,伍超群的身家已達(dá)20.72億元。

近年來,千禾味業(yè)股價整體上表現(xiàn)為上漲之勢。如果從后復(fù)權(quán)后的股價來看,今年2月10日,股價達(dá)202.72元/股,公司市值達(dá)410.45億元。據(jù)此計算,伍超群的持股財富達(dá)到152.23億元。

超400億市值,千禾味業(yè)穩(wěn)居醬油行業(yè)第三。

在調(diào)味品行業(yè),海天味業(yè)是當(dāng)之無愧的行業(yè)老大,市值曾超5000億元。行業(yè)老二中炬高新,其市值也曾達(dá)到659億元。

千禾味業(yè)可謂是從夾縫中求得生存,并打下一片天地。那么,伍超群是如何實(shí)現(xiàn)的呢?

伍超群的策略是,不與龍頭正面交鋒,錯位發(fā)展,千禾味業(yè)走高端路線。

零添加醬油、頭道、有機(jī)等,千禾味業(yè)推出了系列高端品牌,吸引了一批高端消費(fèi)者,引領(lǐng)了消費(fèi)潮流,千禾味業(yè)產(chǎn)品也銷往全國各地。

但很快,這些高端概念被同行紛紛效仿。

急速擴(kuò)張之下股價暴跌

風(fēng)靡一時的高端概念被同行效仿,千禾味業(yè)的優(yōu)勢漸失。伍超群也陷入了發(fā)展困局。

近年來,包括海天味業(yè)、中炬高新在內(nèi)的調(diào)味品行業(yè)企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。千禾味業(yè)也不甘人后。

2019年,千禾味業(yè)有兩個大動作。當(dāng)年,公司推進(jìn)投資5.39億元建設(shè)“年產(chǎn)25萬噸釀造醬油、食醋生產(chǎn)線擴(kuò)建項目”,第一期年產(chǎn)10萬噸釀造醬油生產(chǎn)線建設(shè)完成,二期項目在2021年初完成。第二個動作,是支付1.5億元現(xiàn)金收購鎮(zhèn)江恒康醬醋有限公司 100%股權(quán),加碼布局姜醋產(chǎn)能。

對此,伍超群并不滿意,繼續(xù)推動千禾味業(yè)擴(kuò)產(chǎn)。2020年,千禾味業(yè)拋出更大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)行動。這一年,公司宣布,投資12.60億元建設(shè)“年產(chǎn)60萬噸調(diào)味品智能制造項目”。2020年,公司醬、醋產(chǎn)量合計為28.71萬噸。

根據(jù)公告,該項目建設(shè)周期為2020年1月-2024年12月,分兩期建設(shè),其中第一期將完成年產(chǎn)20萬噸醬油、10萬噸料酒生產(chǎn)線建設(shè),第二期將完成年產(chǎn)30萬噸醬油生產(chǎn)線建設(shè)。

與此同時,千禾味業(yè)也在積極進(jìn)行市場開拓。除了上述收購鎮(zhèn)江恒康醬醋公司外,公司的銷售人員也在不斷增加。

wind數(shù)據(jù)顯示,2018年,千禾味業(yè)銷售人員數(shù)量為989人,2019年、2020年分別為1237人、1620人,兩年增加了631人,增幅為63.80%。

在市場拓展方面,2020年,除了南部地區(qū)繼續(xù)萎縮外,其他的東部、南部、西部、中部等地區(qū)均實(shí)現(xiàn)了快速增長。

2020年,雖然標(biāo)的公司鎮(zhèn)江恒康醬醋業(yè)績未達(dá)預(yù)期,出現(xiàn)商譽(yù)減值等,但千禾味業(yè)當(dāng)年的凈利潤還是實(shí)現(xiàn)了增長,達(dá)到2.06億元。不過,這一凈利潤尚未恢復(fù)到2018年水平。

今年上半年,調(diào)味品行業(yè)整體增長乏力,海天味業(yè)營業(yè)收入、凈利潤同比增速首次降至個位數(shù),中炬高新實(shí)現(xiàn)的凈利潤為2.80億元,同比下降38.51%。

與之相比,千禾味業(yè)頗為糟糕。上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.86億元,同比增長10.82%,保持了增長。但凈利潤只有0.66億元,同比下降58.09%。

二級市場上,千禾味業(yè)的股價跌跌不休。今年2月10日,其股價最高為51.37元/股,到9月3日,股價為17.17元/股,累計下跌59.82%(前復(fù)權(quán)后)。對應(yīng)的市值,從410.45億元銳減至137.15億元,減少約273.30億元。

在快速擴(kuò)張之下,營銷費(fèi)用大幅增加,凈利潤大幅下降,三分之二市值蒸發(fā)掉了,伍超群已經(jīng)陷入了發(fā)展困境。

伍超群的一些操作也曾備受詬病。從2019年限售股解禁以來,伍超群極力實(shí)施減持操作,累計套現(xiàn)約11億元。在其帶動下,董監(jiān)高也積極減持,套現(xiàn)近30億元。

如此大規(guī)模減持套現(xiàn),伍超群所套現(xiàn)資金投往何處?

千禾味業(yè)已陷入擴(kuò)張困局,伍超群有何良策?(記者 明鴻澤)

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