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日前，合康新能（300048.SZ）發(fā)布定增預案，公司擬定向發(fā)行2.88億股股票，募集資金不超過16.52億元，投向高壓變頻器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、光伏并網(wǎng)逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等項目。值得關(guān)注的是，美的集團（000333.SZ）將以現(xiàn)金方式全額認購合康新能此次定向發(fā)行。本次發(fā)行完成后，美的集團在合康新能的持股比例將由此前的18.50%提高到35.08%。

(相關(guān)資料圖)

美的集團擬二度參與定增

從合康新能具體募投項目來看，4.39億元將投資于高壓變頻器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，4.37億元投資于光伏并網(wǎng)逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，2.92億元投資于戶用儲能系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，另外1.84億元投資于分布式光伏標桿電站建設(shè)及研發(fā)，并補充流動資金3億元。

從主投項目來看，高壓變頻器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目擬對產(chǎn)線進行自動化與智能化改造，引入自動化裝配、智能檢測系統(tǒng)，打造智能制造生產(chǎn)線，持續(xù)強化在核電、大型礦業(yè)、高端化工等高端市場的競爭力。光伏并網(wǎng)逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目和戶用儲能系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目將依托美的集團海外品牌與渠道資源，快速構(gòu)建規(guī)?；a(chǎn)能及系統(tǒng)解決方案能力，覆蓋戶用、工商業(yè)、大型地面電站、微型逆變器等全場景產(chǎn)品矩陣。

分布式光伏是合康新能綠色能源業(yè)務(wù)的核心增長點。根據(jù)公告，分布式光伏標桿電站建設(shè)及研發(fā)項目將在安徽、湖北等地建設(shè)約1000余戶農(nóng)戶屋頂及美的集團部分廠區(qū)屋頂光伏電站，配套搭建AI智慧能源運營系統(tǒng)，推動公司從“光伏電站建設(shè)商”向“全場景智慧能源運營商”轉(zhuǎn)型。

值得注意的是，合康新能曾于2023年6月22日發(fā)布定增預案。彼時定增同樣是美的集團以現(xiàn)金全額認購，募集資金為14.73億元，用于電氣設(shè)備業(yè)務(wù)能力升級項目、光伏產(chǎn)業(yè)平臺項目、信息化系統(tǒng)升級項目以及補充流動資金。在該次定增中，4.9億元用于電氣設(shè)備業(yè)務(wù)能力升級項目，3.81億元用于光伏產(chǎn)業(yè)平臺項目，4800萬元用于信息化系統(tǒng)升級項目，5.54億元用于補充流動資金。

從募投項目來看，兩次定增的募投項目投資領(lǐng)域大致相同，但最終前次定增未能成形。對此，合康新能曾在投資者互動平臺表示，自公布向特定對象發(fā)行股票方案以來，公司進一步調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，聚焦綠色能源解決方案、戶用儲能及光伏逆變器、高壓變頻器等核心業(yè)務(wù)，對非主營業(yè)務(wù)進行關(guān)停并轉(zhuǎn)。隨著公司經(jīng)營狀況持續(xù)改善，公司的經(jīng)營質(zhì)量以及資金情況得到較好提升。考慮到公司主營業(yè)務(wù)聚焦以及涉及的投入重點、資金需求以及資本市場環(huán)境發(fā)生了較大的變化，本次向特定對象發(fā)行股票方案已于2025年2月23日按照既定條款到期自動失效。該事項不會對公司經(jīng)營戰(zhàn)略的實施造成影響。

不過也有業(yè)內(nèi)人士對《經(jīng)濟參考報》記者分析指出：“2023年8月監(jiān)管層優(yōu)化了再融資監(jiān)管安排，規(guī)定再融資用于補流和償債的比例原則上不得超過募集資金總額的30%。這次定增中，合康新能用于補充流動資金的募集資金占到了37.61%，這或許是合康新能2023年定增未能成形的重要原因之一?！?/p>

打造第二增長曲線

2025年12月18日，美的集團發(fā)布《關(guān)于集團部分組織架構(gòu)調(diào)整及人事任命的決定》，宣布成立單獨的“新能源事業(yè)部”，重新整合原工業(yè)技術(shù)事業(yè)部下轄的新能源產(chǎn)品公司、能源科技公司等，并宣布由美的集團執(zhí)行總裁王建國兼任新能源事業(yè)部總裁。這一人事任命被外界解讀為美的集團意圖在傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)之外，加碼“新能源業(yè)務(wù)”第二業(yè)績增長點。

除了合康新能，2022年5月，美的集團宣布計劃以8.37億元收購儲能上市企業(yè)科陸電子（002121.SZ）29.96%的股權(quán)，并在2023年6月順利完成股權(quán)變更，正式成為科陸電子的控股股東，計劃將其打造為開展能源管理業(yè)務(wù)的重要平臺。

2025年6月，在SNEC展會（各國太陽能行業(yè)協(xié)會聯(lián)合主辦的行業(yè)展覽）上，美的集團首次以“美的能源”整體品牌形象亮相，同時發(fā)布了“儲能+熱泵+AI”三維驅(qū)動能源戰(zhàn)略，明確將能源產(chǎn)業(yè)定位為集團的“又一支柱產(chǎn)業(yè)”。

美的集團2024年度財報顯示，全年總營收4091億元，同比增長9.5%。其中新能源與工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入336億元，同比增長20.58%，增速是集團整體的2.17倍，成為ToB業(yè)務(wù)中增速最快的細分板塊。從營收占比看，該業(yè)務(wù)2024年占集團總營收的8.21%，較2023年提升1.41個百分點，首次突破8%，從“邊緣業(yè)務(wù)”向“關(guān)鍵增長極”跨越。

2025年半年報數(shù)據(jù)進一步印證了新能源業(yè)務(wù)的增長潛力。2025年上半年，美的集團新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)營收219.59億元，同比增長28.61%，較2024年全年增速提高8.03個百分點，且顯著高于其他ToB業(yè)務(wù)增速。同期，新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)營收占比提升至8.7%，較2024年末再增0.49個百分點。

根據(jù)合康新能發(fā)布的2025年度業(yè)績預告，報告期內(nèi)，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤5000萬元至7500萬元，同比增長385.62%至628.43%。業(yè)績大幅增長的核心動力來自光伏EPC業(yè)務(wù)的快速擴張?？脐戨娮?025年業(yè)績預告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入60億元至65億元，同比增長近35%至47%。公司表示，在儲能行業(yè)高速發(fā)展、市場需求持續(xù)擴容的背景下，報告期內(nèi)儲能項目交付量顯著提升，帶動公司營業(yè)收入同比增長。